NộI Dung
Vào ngày này năm 2019, Bear Stearns, ngân hàng đầu tư 85 tuổi, đã tránh được sự phá sản bằng cách bán cho J.P. Morgan Chase và Co. với mức giá thấp đáng kinh ngạc là 2 đô la một cổ phiếu.
Với mức vốn hóa thị trường chứng khoán là 20 tỷ đô la vào đầu năm 2019, Bear Stearns dường như đang lên cao. Nhưng sự tham gia ngày càng tăng của nó vào kinh doanh quỹ phòng hộ, đặc biệt là các chứng khoán được thế chấp rủi ro, đã mở đường cho nó trở thành một trong những thương vong sớm nhất của cuộc khủng hoảng thế chấp dưới chuẩn dẫn đến suy thoái kinh tế lớn.
NHÀ VƯỜN GOES BUST
Vào đầu những năm giữa năm 2019, khi giá nhà ở Hoa Kỳ tăng lên, những người cho vay bắt đầu đưa ra các khoản thế chấp cho những người vay mà tín dụng nghèo sẽ không cho phép họ có được thế chấp.
Với sự bùng nổ của thị trường nhà đất, Bear Stearns và các ngân hàng đầu tư khác đã tham gia rất nhiều vào việc bán chứng khoán phức tạp dựa trên các khoản thế chấp dưới chuẩn này, mà ít quan tâm đến việc họ sẽ gặp rủi ro như thế nào.
Sau khi đạt đỉnh vào giữa năm 2019, giá nhà đất bắt đầu giảm nhanh chóng, và nhiều người trong số những người vay dưới chuẩn này bắt đầu vỡ nợ trong các khoản thế chấp của họ. Những người khởi tạo thế chấp bắt đầu cảm nhận được ảnh hưởng của cuộc khủng hoảng trước tiên: New Century Financial, chuyên về thế chấp dưới chuẩn, tuyên bố phá sản Chương 11 vào tháng 4 năm 2019.
Vào tháng 6, Bear Stearns đã buộc phải trả khoảng 3,2 tỷ đô la để bảo lãnh cho Quỹ chiến lược tín dụng có cấu trúc cao cấp, chuyên đầu tư rủi ro như nghĩa vụ nợ được thế chấp (CDO) và chứng khoán được thế chấp (MBS).
Tháng tiếp theo, công ty tiết lộ rằng quỹ cấp cao và một quỹ phòng hộ liên quan khác đã mất gần như toàn bộ giá trị của họ do sự sụt giảm mạnh trong thị trường thế chấp dưới chuẩn.
BEAR STEARNS COLLAPSE
Trong quý IV năm 2019, Bear đã ghi nhận khoản lỗ lần đầu tiên sau khoảng 80 năm và CEO James Cayne buộc phải từ chức; Alan Schwartz đã thay thế anh ta vào tháng 1 năm 2019.
Gần hai tháng sau, sự sụp đổ của Bear Stearns diễn ra nhanh chóng trong vài ngày. Nó bắt đầu vào thứ ba, ngày 11 tháng 3, khi Cục Dự trữ Liên bang công bố một cơ sở cho vay trị giá 50 tỷ đô la để giúp đỡ các tổ chức tài chính đang gặp khó khăn. Cùng ngày hôm đó, cơ quan xếp hạng Tâm trạng đã hạ cấp nhiều chứng khoán được thế chấp Bear Bear xuống mức B và C (hoặc trái phiếu rác của Hồi giáo).
Không giống như một ngân hàng thông thường, có thể sử dụng tiền mặt từ người gửi tiền để tài trợ cho hoạt động của mình, một ngân hàng đầu tư như Bear Stearns thường dựa vào các giao dịch tài trợ ngắn hạn (thậm chí qua đêm) được gọi là thỏa thuận mua lại, hoặc repos.
Trong loại thỏa thuận này, Bear đã cung cấp các gói chứng khoán cho một công ty hoặc nhà đầu tư khác (chẳng hạn như quỹ phòng hộ) để đổi lấy tiền mặt, sau đó họ sẽ sử dụng để tài trợ cho hoạt động của mình trong một khoảng thời gian ngắn.
Dựa vào repos mà tất cả các ngân hàng đầu tư ở Phố Wall đã làm với một mức độ nào đó rằng bất kỳ sự mất niềm tin nào vào danh tiếng của công ty có thể khiến các nhà đầu tư rút tiền tài trợ bất cứ lúc nào, khiến tương lai của công ty gặp nguy hiểm ngay lập tức.
Cùng với nhau, việc hạ cấp của Moody, và thông báo của Fed (được coi là dự đoán về thất bại của Bear) đã phá hủy niềm tin của các nhà đầu tư vào công ty, khiến họ rút tiền đầu tư và từ chối tham gia bất kỳ thỏa thuận repo nào nữa.
Đến tối thứ Năm, ngày 13 tháng 3, Bear có ít hơn 3 tỷ đô la trong tay, không đủ để mở cửa kinh doanh vào ngày hôm sau.
J.P MORGAN CHỌN CUTS MỘT DEAL
Schwartz đã kêu gọi J.P. Morgan Chase, người quản lý công ty tiền mặt, yêu cầu một khoản vay khẩn cấp, và nói với chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang, Timothy Geithner, rằng công ty của ông sẽ phá sản nếu khoản vay không vượt qua được.
Fed đã đồng ý cung cấp một khoản vay khẩn cấp, thông qua J.P. Morgan, với số tiền không xác định để giữ cho Bear nổi lên. Nhưng ngay sau khi Sở giao dịch chứng khoán New York mở cửa vào thứ Sáu, ngày 14 tháng 3, giá cổ phiếu Bear đã bắt đầu lao dốc.
Đến thứ bảy, J.P. Morgan Chase đã kết luận rằng Bear Stearns chỉ có giá trị 236 triệu đô la. Tuyệt vọng tìm kiếm một giải pháp ngăn chặn thất bại của Bear, lan sang các ngân hàng có đòn bẩy quá mức khác (như Merrill Lynch, Lehman Brothers và Citigroup), Cục Dự trữ Liên bang đã gọi cuộc họp khẩn cấp cuối tuần đầu tiên sau 30 năm.
Vào tối Chủ nhật, ngày 16 tháng 3, hội đồng quản trị Bear Bear đã đồng ý bán công ty cho J.P. Morgan Chase với giá 2 đô la cho mỗi cổ phiếu giảm giá 93% từ giá đóng cửa Bear Bear vào thứ Sáu. (Các cuộc đàm phán sau đó đã đẩy giá cuối cùng lên tới 10 đô la một cổ phiếu.) Fed cho vay J.P. Morgan Chase lên tới 30 tỷ đô la để thực hiện giao dịch mua.
HARBinger CỦA GHI CHÚ
Sự sụp đổ bất ngờ của ngân hàng đầu tư lớn thứ năm quốc gia, được thành lập vào năm 1923, đã gây chấn động thế giới tài chính và khiến thị trường toàn cầu sụp đổ.
Khi nó bật ra, Bear Stearns sẽ chỉ là người đầu tiên trong chuỗi các công ty tài chính bị hạ thấp bởi sự kết hợp của tổn thất thu nhập và giảm niềm tin vào thị trường.
Vào tháng 9 năm 2019, Bank of America Corp đã nhanh chóng mua Merrill Lynch đang gặp khó khăn, trong khi Lehman Brothers đáng kính sụp đổ vì phá sản, một thất bại tuyệt vời sẽ gây ra một cuộc khủng hoảng ngân hàng quốc tế và đẩy quốc gia vào cuộc khủng hoảng kinh tế lớn nhất kể từ Đại suy thoái.
Nguồn
Kate Kelly, Chiến binh đường phố: 72 giờ cuối cùng của Stearns, Công ty cứng rắn nhất ở Phố Wall (New York: Danh mục đầu tư, 2019).
William D. Cohan, House of Card: A Tale of Hubris and Wretched Excess on Wall Street (New York: Doubleday, 2019).
Dòng thời gian của Bear Stearns hạ gục, The Motley Fool, ngày 15 tháng 3 năm 2019.
Cách thức giết người dưới quyền của Bear Stearns, CN CNN, ngày 17 tháng 3 năm 2019.
Dòng thời gian: Một tá ngày quan trọng trong sự sụp đổ của Bear Stearns, Reuters, ngày 17 tháng 3 năm 2019.
